На этой неделе доллар США пережил самое драматичное за последний год падение, что помогло желтому металлу снова засиять. В минувший вторник золото подорожало более чем на 1% и достигло недельного максимума $1 975. Однако удастся ли слиткам развить этот бычий импульс или на их на пути снова встанет сильный и несокрушимый гринбек?
Проблески надежды для золота

С начала ноября цены на золото уверенно держались в зоне нисходящей коррекции после сильного октябрьского ралли. Напомним, что в прошлом месяце стоимость слитков резко подскочила выше $2 000 на фоне геополитической напряженности, вызванной началом войны на Ближнем Востоке.
С тех пор котировки Gold опустились почти на 4% и значительно откатились от октябрьского максимума, оказавшись на прошедшей неделе в коридоре $1 940–$1 930.
Главной причиной ослабления золота стало не столько отсутствие эскалации ближневосточного конфликта, сколько рост ожиданий трейдеров относительно дальнейшего повышения ставок в США.
Всю прошлую семидневку американские чиновники трубили о том, что регулятору предстоит пройти еще долгий путь в борьбе с инфляцией, в результате чего доллар получил мощную поддержку, а золото отправилось на поиски дна.
Однако на этой неделе настроения на рынке кардинально поменялись, что вызвало перестановку сил в паре XAU/USD. Желтый металл снова вернулся к жизни после выхода более слабых, чем ожидалось, данных по инфляции в США.
Опубликованный в минувший вторник релиз показал, что в октябре общий годовой индекс потребительских цен вырос всего на 3,2% по сравнению с ростом на 3,7% месяцем ранее.
Базовая инфляция также снизилась в годовом исчислении (с сентябрьского значения 4,1% до 4,0%) и продемонстрировала самое сильное за два года ослабление.
Заметный прогресс в снижении инфляции укрепил мнение трейдеров о том, что Федрезерву, возможно, не придется больше поднимать ставки и удерживать их высокими длительное время.
После публикации данных по ИПЦ фьючерсные рынки снизили вероятность декабрьского и январского раундов ужесточения почти до нуля, но значительно повысили свои ожидания относительно первого снижения процентных ставок в США.
Сейчас трейдеры оценивают вероятность того, что уже в мае Федрезерв приступит к смягчению своей денежно-кредитной политики, в более чем 60%.
Усиление голубиных настроений на рынке оказало весомое давление на доходность US Treasuries и доллар. По итогам торгов вторника, индекс DXY просел к корзине основных валют на 1,5% и достиг 2-месячного минимума 103,98, что подтолкнуло цены на золото к росту.

14 ноября стоимость желтого металла подскочила почти на $20 и достигла самой высокой за неделю отметки $1 975. Однако удержаться на этом пике слиткам, увы, не удалось из-за возвращения к росту доходности трежерис и гринбека.
Опубликованные в среду макроданные США оказались лучше, чем прогнозировалось, что помогло доходности бондов и американской валюте частично восстановить их недавние потери.
Особенно долларовых быков порадовала статистика по розничным продажам в США. В октябре показатель снизился на 0,1%, тогда как экономисты прогнозировали большее снижение (на 0,3%).
Основные продажи, которые исключают продажи автомобилей, выросли в прошлом месяце на 0,1%, превысив ожидания рынка о неизменном показателе в 0,0%.
Что же касается данных по ценам производителей, в принципе, они подтвердили общую дезинфляционную тенденцию в США. По итогам октября, индекс PPI показал самое большое за три с половиной года снижение, опустившись в месячном исчислении на 0,5%.
– Эти данные согласуются с отчетом по индексу потребительских цен, что указывает на замедление инфляции в США. Однако они слабо повлияли на динамику доллара, вероятно, из-за того, что реакция рынка на статистику, опубликованную во вторник, была чрезмерно эмоциональной и острой. Доллар явно оказался перепроданным, поэтому сейчас он уверенно торгуется в зоне восходящей коррекции, – поделилась мнением аналитик Лаллалит Шриджандорн.

По мнению эксперта, в ближайшей перспективе доллар продолжит оставаться уязвимым, поскольку по мере приближения к декабрьскому заседанию FOMC рынок начнет активнее делать ставки на то, что в свете последних данных по инфляции регулятор может отказаться от своей недавней ястребиной риторики в пользу более голубиной.
Аналогичной точки зрения сейчас придерживаются и экономисты таких ведущих финансовых институтов, как The Bank of America, Barclays, The Morgan Stanley и National Australia Bank.
Эксперты считают, что рост ожиданий монетарного разворота ФРС со стороны трейдеров может значительно изменить текущее позиционирование доллара, развернув его тренд в сторону уверенного снижения.
– Уже сейчас на рынке наблюдается заметный спад аппетита к доллару, а если голубиные настроения трейдеров продолжат усиливаться, курс USD может упасть, возможно, еще на 1%, – заявил аналитик банка Jefferies LLC Брэд Бехтел.
Также эксперт напомнил, что за последние два года четвертый квартал не был благоприятным для доллара, который достиг своих пиков в третьем квартале 2021 и 2022 годов, но активно распродавался в течение последних трех месяцев каждого года.
– Я не утверждаю, что в этом году история должна в точности повториться, но пока лично мне не особо хочется открывать длинные позиции по доллару, – отметил Б. Бехтел.
Если негативные прогнозы по гринбеку действительно претворятся в жизнь, это, скорее всего, спровоцирует новое мощное ралли на рынке золота.
По оценкам стратегов TD Securities, ослабление доллара на фоне роста спекуляций по поводу смены монетарного курса в США должно поднять цены на желтый металл выше $2 100 на устойчивой основе в следующем году.
Какие есть риски для золота?

Некоторые эксперты считают, что в краткосрочной перспективе золото имеет шанс на продолжение роста, пока рынок находится под сильным впечатлением от прохладных данных по инфляции в США.
Однако в скором времени, когда эти эмоции улягутся, доллар может снова вернуться к устойчивому росту, поддерживаемый идеей длительного сохранения процентных ставок высокими.
Напомним, что мнение о том, что ФРС может уже в первом полугодии следующего года приступить к смягчению денежно-кредитных условий в стране, является всего лишь предположением рынка и не подтверждено официальными заявлениями членов FOMC.
Напротив, американские политики постоянно подчеркивают необходимость длительного сохранения ястребиной политики с тем, чтобы не допустить возвращения потребительских цен к росту.

Конечно, недавние данные показали нам существенный прогресс в борьбе с инфляцией. Но не нужно забывать о том, что в годовом исчислении темпы роста цен по-прежнему остаются значительно выше целевого показателя ФРС в 2%.
Исходя из этого, сейчас не совсем логично ожидать скорого разворота Центробанка, который уже вряд ли инициирует еще один раунд ужесточения и потому будет использовать текущий диапазон ставок как единственный способ борьбы с инфляцией.
– Сейчас рынки прогнозируют снижение ставок уже в первом полугодии следующего года. Но, на наш взгляд, нисходящий импульс инфляции будет не таким быстрым, как хотелось бы, поэтому высокие ставки останутся с нами гораздо дольше, что поддержит доллар, – заявил аналитик Рузвельт Боумен.
Его коллега Стивен Энглендер из Standard Chartered Bank также считает, что прощаться с сильным долларом на данном этапе преждевременно. Он прогнозирует эпизодические всплески укрепления USD до тех пор, пока на рынке будет оставаться хоть толика надежды на длительное сохранение ястребиной политики.
Такого же мнения придерживаются и многие другие эксперты:
– Я бы не стал говорить об окончании бычьего тренда доллара только потому, что на этой неделе валюта пережила свой худший за последний год день. Думаю, что ожидания рынка в отношении снижения ставок в следующем году сейчас сильно преувеличены. Как только трейдеры это поймут, гринбек снова вернется к уверенному росту, – отметил валютный стратег Т. Роу Прайс.
– ФРС вряд ли вообще сократит ставки в 2024 году. Единственная причина, по которой она может инициировать смягчение, – это внезапное и стремительное ослабление американского рынка труда, что очень маловероятно, – поделился мнением экономист Тим Мюррей.
Если правда окажется на стороне этих экспертов и доллар действительно продолжит свое восхождение в ближайшей и более отдаленной перспективе, золото будет обречено на дальнейшее снижение и вряд ли сможет в этот период снова вплотную подойти к своим недавним максимумам в районе $2 000.
Текущая техническая картина по XAU/USD

Сейчас котировки золота сталкиваются с серьезным сопротивлением в районе 20-дневной простой скользящей средней на уровне $1 973.
Чтобы проложить путь к дальнейшему росту, быкам крайне необходим решительный прорыв выше этого уровня. Пока цена остается ниже него, восходящий тренд XAU/USD кажется нестабильным.
С другой стороны, для продавцов сейчас стратегической целью выступает уровень поддержки, расположенный на отметке $1 950. Прорыв ниже этого диапазона будет сигнализировать о дальнейшей слабости слитков и потенциальном тестировании уровня $1 900.
Что касается технических индикаторов, они подают смешанные сигналы. Так, индекс относительной силы RSI демонстрирует явную тенденцию к снижению, а MACD свидетельствует о потенциале роста.
Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Дальше...