Предполагаемое снижение процентныхставок может не оказать существенноговлияния на курс доллара США. Небольшиекоррекции могут в итоге поспособствуютвосстановле нию экономического ростаи поддержат доллар. Так считают в HSBC.Давайте разбираться.
Итак, на прошлой неделе долларпродемонстрировал слабость, обусловленнуюрезким замедлением инфляции в США. Этособытие устранило возможность новогоповышения процентной ставки в Штатахи, следовательно, до конца зимы непредвидится изменений в денежно-кредитнойполитике.
Еще одним потенциальным источникомбеспокойства для инвесторов былавозможность шатдауна федеральногоправительства США. Однако Конгресс иСенат достигли соглашения, принявзаконопроект о временном финансированиибюджета, который был подписан президентомстраны.
Теперь риск шатдауна отодвинут на конецянваря-начало февраля, и рынки могутвременно забыть об этой напряженнойситуации.
Индекс доллара снизился на 2,1% за прошедшуюнеделю, практически полностьюскорректировав рост, зафиксированныйв июле. На текущей неделе доллар, вероятно,продолжит терять позиции, однакоожидается, что волатильность на рынкахостанется на невысоком уровне.
В ближайшие сессии ожидается небольшоеколичество значимых новостей. В СШАбудут опубликованы данные по продажамна вторичном рынке жилья и базовымзаказам на товары длительного пользования.
Продажи на вторичном рынке жильяснижаются с февраля 2022 года, но темпэтого снижения уже замедлился. Крометого, ипотечные ставки в США снизилисьс октябрьских пиков и вернулись к уровню7,61%, что создает надежду на стабилизациюрынка недвижимости, и продажи на вторичномрынке могут превзойти ожидания.
Базовые заказы на товары длительногопользования в октябре, вероятно, вырастутнезначительно, но подобная новость,скорее всего, не вызовет негативнойреакции.
Также на этой неделе будут опубликованыпротоколы последнего заседания ФРС.Здесь должен преобладать ястребиныйтон, так как всего пару недель назад ФРСстремилась убедить рынки в своейрешимости бороться с инфляцией. Однакопосле позитивного отчета по инфляциитакая тональность протоколов можетпоказаться неактуальной и, вероятно,не повлияет на динамику торгов.
Учитывая отсутствие существенныхновостей, рынки на этой неделе могутбыть пассивными. В четверг биржи СШАбудут закрыты в связи с Днем благодарения,а пятница – объявлена укороченнымднем.
Акцент наполитику ФРС
Поскольку неделя ожидается малособытийной,фактор инфляции и монетарной политикипродолжит выступать темой номер один.
Данные об инфляции спровоцировалиразмышления на рынке относительновозможного начала резкого сниженияпроцентных ставок ФРС.
Участники рынка деривативов сейчассчитают весьма вероятным, что базоваяставка, в настоящее время находящаясяв диапазоне 5,25-5,5% годовых, упадет на 1процентный пункт к концу следующегогода, причем первое снижение можетпроизойти в мае.
Рынки осознают, что замедление инфляциипредоставляет ФРС возможность дляснижения ставок.
Профессор Уортонской школы ДжеремиСигел заявил, что борьба Центробанка свысокой инфляцией почти завершена, иуменьшение ставок может начаться ужев марте.
На данный момент рынки практическиполностью отклонили возможностьдальнейшего ужесточения денежно-кредитнойполитики. При этом многие экспертыпрогнозируют первое снижение ставокне только в США, но и в Великобританиии еврозоне, предположительно, в июне.
Предполагаемоедвижение доллара
Индекс доллара, как ожидается, будетдвигаться по инерции и продолжитснижаться, однако уровень поддержки наотметке 102,90 может остановить этот тренд.При разочаровании рынков возможен откатиндекса доллара до ближайшего сопротивленияна уровне 104,50.
Если взглянуть за пределы этой недели,то в целом позиции доллара не выглядяточень слабыми. По крайней мере пока неожидается рекордного падения доллара.

К примеру, экономисты HSBC убеждены, чтопредполагаемое снижение процентныхставок ФРС в 2024 году не окажет значительноговоздействия на доллар.
«Наше представление о небольшомукреплении доллара в 2024 году не базируетсяна предполагаемых катастрофическихсценариях для экономики США и другихстран. Воздействие мягкой политики ФРСна доллар рассматривается как сферанеопределенности», – пишут экономисты.
Снижение ставок в сочетании с замедлениеминфляции в США также предполагает, чтореальные процентные ставки в стране,вероятно, останутся положительными,что будет способствовать поддержаниюдоллара.
Небольшие коррекции, возможно, в конечномитоге способствуют восстановлениютемпов экономического роста в США исохранению поддержки доллара.
Иена. Естьли поводы для радости
В Goldman Sachs утверждают, что еще далеко дозначительного снижение курса USD/JPY.Характер более продолжительноговалютного тренда будет сформирован впредстоящие месяцы.
В еженедельной записке по валютнойстратегии команды Goldman Sachs говорится,что они по-прежнему наблюдают ограниченныеперспективы для укрепления иены.
В сообществе аналитиков все болеераспространен консенсус относительнотого, что 2024 год станет периодом ослаблениядоллара в ответ на снижение процентныхставок ФРС и улучшение мировогоэкономического роста.
Одним из признаков этой слабости доллараявляется падение курса доллара к иене,учитывая значительный рост этой парына 44% с минимумов 2021 года до тестированияуровней 150.

В последние дни пара снизилась с отметки150, и рыночные дискуссии предполагают,что это может быть долгосрочным пикомперед устойчивым снижением.
Тем не менее анализ Goldman Sachs предполагает,что данное снижение скорее связано скорректировкой позиций, чем с существеннымизменением в макроэкономических основах.
В Goldman Sachs утверждают, что акции и разницав ставках за последний период практическине изменились. Значит основной движущейсилой, возможно, было раскрытие длинныхпозиций по USD/JPY.
Аналитики банка продолжают прогнозировать,что иена в первую очередь будет зависетьот фундаментальных макроэкономическихпоказат елей, особенно учитывая их болееголубиный характер в отношениипотенциального отказа Банка Японии ототрицательных процентных ставок.
Бесспорно, в предстоящие месяцы иенаможет укрепиться. Особенное, если рынкипродолжат настаивать на возврате ФРСк низким ставкам.
«Любое снижение доходности в США,вероятно, будет кратковременным безсигнала от FOMC о том, что обсуждаютсяболее ранние, некризисные сокращения– или, что более важно, без доказательствнадвигающейс я рецессии в США», – пишутв Goldman Sachs.
Риски склонены к более продолжительномуукреплени ю доллара в 2024 году, что,вероятно, будет соответствовать болеестабильному ослаблению иены.
Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

Дальше...